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《建材行業觀察》先導篇:建材產品研究三問
卓創資訊 2020-01-03 09:18:13
建材是土木工程和建筑工程中使用的材料的統稱?煞譃榻Y構材料、裝飾材料和某些專用材料。結構材料包括木材、竹材、石材、水泥、混凝土、金屬、磚瓦、陶瓷、玻璃、工程塑料、復合材料等。裝飾材料包括各種涂料、油漆、鍍層、貼面、各色瓷磚、具有特殊效果的玻璃等;專用材料指用于防水、防潮、防腐、防火、阻燃、隔音、隔熱、保溫、密封等。
在建材產品中按照材料的屬性我們可以將之分為金屬建材和非金屬建材兩類。金屬建材主要是指建筑鋼材即螺紋鋼和線材,另外鋼材中中厚板、熱軋板卷、H型鋼、架子管、彩涂板等也屬于寬泛意義上的建材品種;非金屬建材中能夠稱之為大宗的是玻璃和水泥,另外裝飾材料和專用材料均為復合材料,也劃歸至非金屬建材的類別。
一、為什么要監測建材類產品?
首先,建材是土木工程和建筑工程中成本的重要構成部分,建材產品價格的監測以及趨勢預測可以幫助建筑類企業去判斷材料采購的時間;其次,監測建材產品的目的是要觀察不同產品之間的價格波動關系,用以發現交易過程中的交易機會。目前建材類產品中,螺紋鋼、玻璃、熱軋板卷均為期貨產品中的活躍產品,另這兩個產品也形成了較為完善的上下游期貨產品產業鏈體系,相關的鐵礦石、焦炭、純堿等構成完整的期貨鏈條,可以提供給相關材料使用者和市場投機者較多元化的采購對沖模式。
建材產品共同應用于土木工程和建筑工程中,主要的下游包括房地產建筑行業和基建行業,這兩個行業也是鋼材、水泥、玻璃的主要下游,三類產品的關系能夠很好的印證宏觀經濟走勢,是判斷行業和宏觀經濟發展的微觀指標。 
二、建材三大產品之間有什么樣的關系?
建材中的建筑鋼材、水泥和玻璃稱之為建材三大產品,三者之間的關系由其在下游行業中的不同應用而產生關系。水泥、鋼筋和玻璃雖然同屬于建材但在一棟房屋的建設過程中其材料的進場時間有先后,最先進場的材料為鋼筋,然后是水泥,鋼筋和水泥都會在地下樁基部分施工時就會用到一直到封頂,而玻璃則屬于后進場材料,一般是在房屋封頂之后的裝修作業中使用。因此從房屋建設過程中的材料使用看,玻璃的使用滯后于新開工面積的,而鋼筋和水泥則晚于新開工面積1-2個月。
1、水泥反映短期需求 19年走勢與螺紋背離
粉狀水硬性無機膠凝材料。加水攪拌后成漿體,能在空氣中硬化或者在水中硬化,并能把砂、石等材料牢固地膠結在一起。按照國家標準,水泥的質保期是3個月,因此水泥有即產即用的特點,不耐存儲。在房屋建設中水泥一般與鋼筋形成鋼筋混凝土結構,也是當下最主流的房屋建設方式。
圖1 水泥價格與鋼筋價格走勢對比
先看水泥價格與建筑鋼材價格的關系,兩者趨勢呈現一致性的特點,具有強相關關系。從價格的波動特點來看,近年來建筑鋼材價格呈現出領先性的特點,即螺紋鋼領先于水泥見頂或見底。2019年下半年開始,建筑鋼材和水泥的價格呈現出明顯的背離行情。水泥的產量更能夠代表房地產市場的真實需求,2019年前三季度水泥產量同比增長6.9%,反映出的就是房地產市場的旺盛需求。
2、玻璃反映房地產新開工滯后需求 背離更加明顯
玻璃、水泥、建筑鋼材共同組成了建材行業,玻璃主要用在房地產行業,由于其工序的問題,其需求往往集中在房地產的后期,也就是裝修環節。建筑鋼材價格與玻璃產品價格的走勢也有著明顯的一致性。建筑鋼材與玻璃產品的走勢相關系數高達89.54,同樣是強相關關系。
圖2 玻璃泥價格與鋼筋價格走勢對比
2019年玻璃的市場需求實際反映的已經處于裝修環節的施工面積,按照順序倆看,是新開工面積在進入施工環節并完成封頂狀態的建筑才會用到玻璃?紤]房屋新開工到封頂的時間,玻璃的進場時間一般在新開工面積之后8-17個月。
三、宏觀趨勢如何用微觀指標進行驗證?
這里我們需要驗證的是房地產市場和基建市場的趨勢,并將兩者看成是商品的宏觀層面。在2019年的中央經濟工作會議中再次確定了“房住不炒”的總基調,而房地產市場也因為人口的因素進入到“下半場”,在房地產的下半場房地產將不再是最佳的投資標的,但也并非說房地產將不具備投資價值——房地產仍具備結構性投資價值。
基建一直是一個經濟體經濟增長的基石,其作用是在經濟出現危機時平復經濟回落帶來的風險,起到對沖的作用。因此能夠觀察到經濟危機發生時,國家動用基建的力量去刺激需求,從而為經濟的增長帶來動力;A設施建設一方面可以通過訂單刺激經濟,另一方面也可以為經濟發展提供基礎,鐵路、公路建設為物流提供方便,水利設施為農業發展和電力生產提供基礎。
基建材料中的水泥由于其不耐儲存的特性,其價格和產量更多的反映房地產市場短周期的變化趨勢,比如當前水泥的情況就反映出房地產市場短期需求的韌性所在;再比如玻璃產品,玻璃在房地產市場中屬于建安需求的材料,反映房地產市場的后部需求,在某些階段玻璃和水泥價格的走勢會出現背離,反映的正是錯位的市場需求。
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